寧宗即位后，李壁被轉為著作佐郎兼刑部郎，權禮部侍郎兼直學士院。當時韓胄專權，建議恢復失地，宰相陳自強請求讓韓胄為平章國事，于是召李壁草擬詔書，和禮部尚書蕭達討論典禮，命令韓胄三日一上朝，地位在丞相之上。
李壁受命出使金國，走到揚州，忠義人朱裕借助宋軍襲擊漣水，金人十分氣憤，李壁請求殺死朱裕，皇上下詔允許。李壁到燕地后，對金人講明情況，披肝露膽，金人對宋的疑慮頓時除去。李壁回來后，韓胄正專心一意用兵，李壁說：“進取的關鍵，應該是慎重發兵并一定要達到目的，不要輕率出兵以至隨便停止。”不久，陳景俊出使金國回來，十分支持用兵，錢象祖因為阻止興兵觸怒了韓胄而獲罪被貶，李壁論述襄陽形勢，認為是腹心之患，想等敵人先出兵，然后我軍應戰，韓胄不高興，于是在四川、荊、淮設宣撫并且出兵。
李壁估計自己無力挽回出兵的局面，就上奏說：“自從秦檜首倡和議以來，臣下不再講父兄百世之仇。如今朝廷對國事的計謀還沒定，士氣頹喪，如果士氣低落，是不能戰勝敵人的。臣私下認為應該立即貶責秦檜，向天下表明要報仇雪恥的志向，那么朝綱確立而有關國家的計謀明確，流俗改變而人心歸一，君臣上下奮勵振作，把陷于金國的百姓從殘虐中拯救出來，洗去祖宗的宿憤。這些都在今日施行，不難啊。”他的奏書被采納，秦檜被追削王爵。議論的人認為李壁不論奏秦檜目無君主而只指責他主張和議，他的話雖然公道，只不過是迎合韓胄用兵的私意而已。
當初，韓胄召用葉適直學士院，草擬出兵詔書，葉適不答應，他就把此事托付給李壁，李壁因此升為權禮部尚書。韓胄兵敗后，才發現自己是被蘇師旦所害，一個晚上，他招李壁飲酒，正在興頭上，談到蘇師旦，李壁稍稍指出了他的過錯，探得了韓胄對蘇師旦的態度，于是就明確地說：“蘇師旦仗勢攬權，使您受到毀謗，不貶逐他，不足以謝天下。”蘇師旦被貶官。李壁又說：“郭倬、李汝翼犯有敗軍誤國之罪，應該殺他們來向淮河流域的百姓謝罪。”李壁被任命為參知政事。
金國派使臣來，稍微表示想議和，丘宗山報告給朝廷，李壁給丘宗山寫信，讓他派一個小使臣給金兵元帥送信表示愿意議和，金兵元帥回信表示要交出用兵的首謀韓胄，才能議和，韓胄大怒，不再考慮議和。李壁說“：張浚以討賊復仇為己任，隆興初年，因各種條件不具備，也采取權宜之計，與金國議和。如果對國家有利，本來也難以始終采取一個策略。”韓胄不聽，用張巖代替丘宗山，李壁力爭，說丘宗山一向有威望，韓胄生氣地說“：難道現在天下只有一個丘宗山嗎？”
吳曦叛宋，占據蜀地稱王。楊巨源、安丙殺了他。事情傳到朝廷，李壁建議應該用重臣為宣撫，他推薦制置使楊輔為宣撫使，讓安丙輔助楊輔。安丙殺楊巨源，楊輔恐怕有變亂，寫信推舉劉甲代替自己，韓胄懷疑楊輔怕事躲避，李壁說“：孝宗聽說吳瞞病了，立即下詔由汪應辰權宣撫使職事，蜀地賴以安定，這是先例。”于是任命劉甲為權宣撫使。
方信孺出使金國回來，說金人想讓宋把韓胄交給金國，故此韓胄更憤恨，用兵的想法更堅定。李壁正和他共掌政，有人勸李壁趕快辭官，不要和韓胄一起分擔禍患，李壁說：“唉，國家受到危害了，我離開誰來為國家謀劃？”恰好禮部侍郎史彌遠謀劃殺韓胄，用密旨告訴李壁和錢象祖，錢象祖想奏明皇上，李壁說此事如果滯留恐怕會泄露出去，韓胄終于被殺，李壁兼任知樞密院事。御史葉時論奏李壁反復無常，李壁被降官三級，貶居到撫州。后來輔臣說殺韓胄的事，李壁實際事先知道，于是就下令允許他自便。李壁恢復官職為提舉洞霄宮，后來，又因御史上奏被降官三級，罷去提舉洞霄宮的官職。
過了四年，李壁又被任命為端明殿學士、遂寧知府，還沒到任，潰兵張福進入益昌，殺有功的人，剽掠閬、果，到遂寧，李壁傳信慰撫張福，張福等讀后流了淚，約定放下武器投降。恰好官軍向潰兵挑戰，潰兵憤怒，把全城都燒了，他們看著府衙說：“李公早晚就來居住，這里不要毀壞。”李壁急忙給大將張威送信，讓他調嘉定、黎、雅的寨丁、牌手來會戰，張威夜間派人來敲門，來人說：“敵人的堡壘堅不可破，將要選勇士，登梯而上，用火攻擊敵人。”李壁說：“應該慎重，這樣一定會死很多士卒，何不先截斷敵人的水源和糧道，使敵人無吃無喝，敵人也就自取滅亡了。”就傳給來人長圍法，張威用李壁的計謀平定了潰兵。
不久李壁因病任宮觀職事。嘉定十五年(1222)六月去世，升為資政殿學士辭官，謚號“文懿”。
李壁嗜學如饑似渴，各家經典全都搜集，沒有遺漏，對典章制度尤其熟悉。他寫的文章俊逸不凡，著有《雁湖集》一百卷、《涓塵錄》三卷、《中興戰功錄》三卷、《中興奏議》若干卷、內外制二十卷、《援毫錄》八十卷、《臨汝閑書》一百五十卷。李壁父子和他弟弟李直土都因文學知名，蜀人把他們比作三蘇。
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